1 Artículo. Vaticinios objetivos del futuro bursátil. Un oxímoron que no debemos olvidar
VATICINIOS OBJETIVOS DEL FUTURO BURSÁTIL
UN OXÍMORON QUE NO DEBEMOS OLVIDAR
Concluidas estas fiestas, que simbolizan el comienzo de un nuevo año en buena parte del orbe, parece el momento idóneo para vituperar los arteros métodos del establishment financiero, generar conciencia sobre la impredecibilidad del futuro en sistemas dinámicos no lineales, alertar sobre cuentos, mitos y leyendas y por último, animar al estudio y a la búsqueda de métodos eficientes en el control del riesgo y apropiados para no sucumbir financieramente ante cualquier Cisne Negro que sobrevenga.
De lo único que podemos estar seguros es que periódicamente nos alcanzarán eventos inesperados que, como hemos visto entre 2007 y 2009, pueden catalizar procesos de enorme calado, profundo impacto socioeconómico y vasta repercusión en las finanzas personales.
Como me encuentro cómodo introduciendo el dedo en el ojo, dispóngase el lector a sufrir dicha oradación, aunque dependerá de su grado de credulidad ante los cuentos que le traslada el establishment, de su escepticismo ante lo que se denomina ortodoxia financiera y de su ansía por encontrar metodologías eficientes y de erradicar aquellas que saltan por los aires cuando nos adentramos en discontinuidades matemáticas (Cisnes Negros), el que considere que la molestia ocular sea llevadera o insoportable.
Todo comienza desde niños, en un proceso de domesticación que conlleva introducir al pequeñín en todas las leyendas, mitos, supersticiones y prejuicios que pueblan la mente de sus adultos, en una suerte de proceso continuo que trasciende generaciones y que favorece, dada la predisposición evolutiva que presentan los cachorros humanos a aceptar, sin cuestionar (se infiere que les aporta una ventaja adaptativa), todo aquello que subsiste en el terreno de las ideas de sus adultos, que nos habituemos a los cuentos y a la superstición para no abandonarlos en la edad adulta.
Esto lo saben las instituciones y lobbys que nos gobiernan o que intentan adoctrinarnos, así que, aprovechando que ya nos han acostumbrado a convivir con cuentos y supercherías y a que un mensaje radicalmente optimista es mejor recibido que el seco materialismo de la razón y la objetividad, nos amortiguan la realidad con historias, vaticinios y expectativas que en el ámbito financiero estarían mucho más próximas a la actividad nigromante de Aramis Fuster que a la de cualquier disciplina científica basada en el necesario y eficaz método científico. Y no estoy exagerando.
La prueba evidente de esto que les estoy trasladando la solemos tener en cada comienzo de año, todas las instituciones financieras se lanzan a generar vaticinios más por costumbre y hábito que por utilidad y auto convencimiento. Mientras haya público a la espera de sus profecías perpetuarán esta falible actividad de adivinación. Es tal el tamaño de la industria financiera y los vicios ocultos que atesora que no serán ellos los que darán el primer paso en pos de la búsqueda de objetividad y transparencia.
Especificidad de dominio es el nombre técnico con el que se denomina a la conducta humana de ser racional en determinados ámbitos y totalmente subjetivo e irracional en otros. Por supuesto, uno de esos entornos en el que solemos pecar de subjetividad y en el que continuamos aparcando la razón es el financiero, y eso que buscamos obtener la mayor rentabilidad a nuestro peculio y por ello la teoría financiera ortodoxa infería, lo que ahora sabemos es erróneo, que en la búsqueda del beneficio financiero personal seríamos totalmente racionales.
Poco se puede hacer contra esto ya que detrás subsisten vicios cognitivos ocultos que han sido moldeados por millones de años de evolución, solo queda repetirlo hasta la saciedad con la intención de generar conciencia para que poco a poco vaya incrementándose el número de escépticos e impíos a los designios del establishment.
La senda que decidí recorrer desde hace un par de años transita por este sendero, el de resaltar las debilidades humanas, certificar la ineficiencia de la ortodoxia financiera y plantear alternativas sugerentes aunque, por supuesto, lejos de una utópica panacea.
Para el que no sepa que significa oxímoron, también conocida con la expresión latina “contradictio in terminis”, consiste en armonizar 2 conceptos opuestos en una sola expresión, formando así un tercer concepto. Dado que el sentido literal de un oxímoron es absurdo, se insta al lector a buscar un sentido metafórico. En mi caso, lo que he pretendido es dar fuerza a mi argumento sobre la futilidad de pretender vaticinar el futuro en sistemas dinámicos no lineales como son los mercados financieros. Vaticinios objetivos por un lado y futuro bursátil por otro son un absurdo evidente. Podría realizar un vaticinio objetivo sobre la imposibilidad de que el fluido que llena el vaso de agua hirviendo, que tengo a mi lado, salte al unísono sobre mi persona, aunque por otro lado todos los átomos que componen dicho fluido interpretan movimientos vehementes por el efecto de aplicarle calor y provocar que alcance los 100 ºC. Es una cuestión probabilística y podría ocurrir, aunque como haría falta que todos los átomos a una se pusieran de acuerdo, varias veces seguidas, para provocar ese inesperado movimiento del agua hirviendo hacia mi cuerpo, haría falta más tiempo del que actualmente tiene el Universo.
En el caso de los mercados financieros es aún más complicado ya que contamos con millones de inversores y su libre albedrío. No me cansaré de advertirlo, huyan calle abajo si alguien intenta convencerles sobre su expertise a la hora de vaticinar lo que harán los mercados y no cedan a los cantos de sirena de ningún supuesto asesor financiero que no tenga su propio dinero invertido en aquello que recomienda, ya que aunque no sea marchamo de éxito seguro, al menos sí confirma algo de objetividad en la recomendación que defiende.
CORTO PLAZO:
El primer gráfico que inserto contiene, en la parte superior, el gráfico de probabilidad de éxito calculado sobre Eurostoxx 50, y en la parte inferior, el oscilador de renta variable frente a renta fija en una ventana temporal de 21 sesiones. En el caso del oscilador de RV vs RF, esta es la ventana temporal que mejor ha detectado el punto de giro al alza de las bolsas, sobre el 27 de noviembre de 2009 y por el momento habría que pensar que aún tiene recorrido al alza hasta que alcance la zona de 65 (signada por una flecha roja horizontal).
En cuanto al gráfico de probabilidad de éxito, también hemos rotulado los mínimos que realizó la curva, el día 27 de noviembre de 2009.
El siguiente gráfico presenta la curva del DJ EUROSTOXX 50 VOLATILITY INDEX, en la parte superior y bajo este, tienen su curva de desviación estándar sobre 49 sesiones y sobre 13 sesiones (curvas rojas). La curva de desviación estándar acumulada sobre 49 sesiones aporta escasa información ya que se encuentra en una zona intermedia dentro de su rango de fluctuación previsible, sin embargo, la curva de desviación estándar generada sobre 13 sesiones si mostró un extremo de desviaciones negativas entre la sesión del viernes 8 y el lunes 11 de enero (señalado con un círculo negro). Desde ese extremo, la volatilidad se ha incrementado y ha venido acompañado de descensos en las bolsas.
Por último un vistazo al futuro del Bund alemán desde la perspectiva de las curvas de desviación estándar.
Si analizamos la curva de desviación estándar acumulada sobre 49 sesiones (gráfico central de la composición) vemos que hace una semana estuvo próxima a un extremo negativo, momento desde el que los bonos iniciaron un rebote en precio. Esto ha provocado que su curva de desviación estándar sobre 13 sesiones haya alcanzado en la sesión de ayer un extremo de desviaciones positivas por el que podríamos inferir que en el corto plazo los bonos podrían adentrarse en un movimiento lateral para subsanar esa sobrecompra.
RESUMIENDO:
He utilizado 2 indicadores indirectos (volatilidad y bonos) para reflexionar sobre lo que puede pasar en las bolsas en el corto plazo. De todas formas, el oxímoron resaltado en el título deben tenerlo muy presente, el futuro es invaticinable en sistemas dinámicos no lineales y como las bolsas entran dentro de esta definición, por defecto es invaticinable lo que va a acontecer, acumulándose el margen de error a medida que el pronóstico es a mayor plazo temporal.
Aunque el lector pueda pensar que mis comentarios sobre el ámbito direccional, en el apartado “corto plazo”, implicarían que tengo mi peculio invertido en apuestas direccionales, nada más lejos de la realidad. He insistido, a lo largo de los últimos 2 años, que el azar es tan enorme en cualquier apuesta direccional que mi dinero no se expondrá a semejante juego, salvo en ocasiones puntuales en las que intuya que podamos encontrarnos en extremos de mercado, ocasión propicia para implementar estrategias con opciones buscando reversiones a la media.
Precisamente esto último es lo que acontece constantemente cuando se trabaja con spreads (pairs trading), ámbito en el que sigo profundizando a través de ESINVER y que sigue dejándome perplejo por ser, a día de hoy, el entorno bursátil, de los que conozco, en el que se puede llevar a cabo un control más matemático del riesgo al que uno se expone y de los retornos que se ansían. Les animo a adentrarse en el terreno de los long short, una vez entiendan la inversión por pares, seguramente abandonarán las ineficientes apuestas direccionales.